机械设备行业：预期修正与政策推动-

稳增长经济措施修正行业悲观预期。近期，我国出台一系列稳增长的经济政策，这对处于下滑阶段的机械行业形成利好，对比机械板块历史估值与利润增速，我们认为目前机械板块估值可能处于过渡悲观阶段，这种过渡悲观是对前期行业增长情况不确定的反应，近期随着我国稳增长经济政策的实施，我们认为市场女性癫痫的原因有哪些对机械行业增长不确定的认识有望逐步发生变化，预计这将带来机械板块估值修正的需求。

板块估值处于过度悲观阶段。对比机械行业主要板癫痫病的危害块估值情况，我们发现，目前机械板块估值低于2008年估值水平：从工程机械板块来看，2008年估值平均水平为13倍左右，目前工程机械板块估值为人为什么会得癫痫病11倍左右；从机床板块来看，2008年估值平均水平为23倍左右，目前估值水平为19倍左右。从利润情况来看，工程机械行业与机床行业2008年均出现负增长，但我们预期2012年工程机械行业与机床行业将实现润正增长。可以看出，相对于2008年，目前机械行业主要板块估值偏低。

稳增长将有望带来估值修复。近期，我国政府采取措施稳定经济增长，包括启动重大投资项目等措施，我们认为这些稳增长政策将有望对机械板块预期产生影响，从而带来估值修复，如果选择2008年平均市盈率为标准，则值修复空间预计为20%左右。历史经验表明，在我国财政政策放松的阶段，货币政策多为逐步宽松，目前我国货币政策仍然偏紧，货币政策放松可能是大概率事件，货币政策的进一步放松预计也将成为机械板块估值修复的催化剂。

建议重点关注预期修复与政策受益双重驱动板块。随着稳增长措施的落实，机癫痫病的急救措施械板块预期将出现修复，我们建议重点关注预期修复个股中同时受益政策驱动的个股，近期《高端装备制造十二五规划》明确提出，支持航空装备、智能制造等关键领域，建议关注机器人(300024，未评级)、轴研科技(002046，未评级)等。

风险提示：宏观经济波动风险、经济政策不达预期风险。

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